航天機(jī)電總經(jīng)理徐杰

    國金證券研究所新興產(chǎn)業(yè)部將于2013年9月17日在成都舉行。

    以下為講話實錄：

    徐杰：首先非常感謝國金證券能給我這個機(jī)會和大家分享一下我們航天光伏電站這幾年的工作。我的匯報分六個部分，第一個就是對航天機(jī)電(8.46, 0.10, 1.20%)做一個簡介，我們是1998年5月份A股上市的公司，也是航天第一家上市公司，第一個以航天命名的上市公司，現(xiàn)在還是處于航天絕對控股的地位。截止2013年6月30號，資產(chǎn)在70個億。

    這是整個航天光伏產(chǎn)業(yè)鏈的情況，主要還是集中在航天機(jī)電這個板塊，把航天機(jī)電作為發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)的平臺，其實每個環(huán)節(jié)都有，多晶硅2012年推出了，硅片2013年4月份推出。組件的環(huán)節(jié)600兆瓦的水平，同時在電站EPC研發(fā)環(huán)節(jié)都有自己核心的企業(yè)。

    光伏產(chǎn)業(yè)的形勢分析，各位專家說很多了，從制造業(yè)或者是電站板塊來看的一些情況。第一個是2011年4月份以來，這是很悲慘的結(jié)果，一直下降。最主要的原因，其實到2012年四季度，大家的血基本上都流干了，產(chǎn)品的價格已經(jīng)不能真實反映產(chǎn)品的成本，每個制造產(chǎn)業(yè)都在流血，一流的多晶硅企業(yè)也在虧損。2012年，大家達(dá)成一個共識，制造環(huán)節(jié)很難盈利了，進(jìn)入下游的光伏環(huán)節(jié)實現(xiàn)整體的盈利已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)整體的共識，光伏產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部利潤轉(zhuǎn)移的問題。到2013年上半年，從光伏企業(yè)的角度看，很多光伏企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)、高管在一起聚會的時候都說大家不能夠再這么流血了。所以我覺得2013年上半年整個價格的回升跟這個有很大的關(guān)系，大家都不愿意接流血的訂單了，所以市場的價格逐步回升，到一季度毛利率有了5%左右，二季度的毛利率都在10%左右。但是10%左右是很難維持制造業(yè)的企業(yè)盈利，很多企業(yè)不同虧損費用不同，但是13%這是一個平衡點。現(xiàn)在二季報里面只有金科做到了，其他還沒有做到，只有金科盈利了。

    國家現(xiàn)在密集出臺了一些扶持政策，從國內(nèi)政策解讀來說，所有的政策真正看到實效的其實在光伏電站環(huán)節(jié)，從上網(wǎng)補(bǔ)貼的電價，20年電價的周期，以及稅收的優(yōu)惠，現(xiàn)在提了還沒有正式的下文，增值稅8.5%，所得稅在西部大開發(fā)里面也是有的。解決補(bǔ)貼撥付的問題，國家也說了由財政部預(yù)撥財政補(bǔ)貼。一系列政策，其實作為投資者去看這個問題的話，算光伏電站盈利模型的那些參數(shù)，基本上國家政策給你確定好，這是真正對光伏電站的利好。

    從國家的政策也能看到，國家對整個電站還是大幅調(diào)高了光伏電站規(guī)劃目標(biāo)，從最早的“十二五”規(guī)劃，一直到2015年國內(nèi)累計能超過35G，到2020年就要達(dá)到100GW，國際我上面整個光伏的復(fù)合增長率大概在58%多，中國發(fā)展起來非常迅猛，達(dá)到279%多。中國的市場要不然不啟動，要啟動就快速成為國際的第一。

    國內(nèi)光伏電站的投資回報在不停的提升，說制造環(huán)節(jié)不好，電站環(huán)節(jié)一定好，因為投資成本低了。這是去年年底統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，還是有一點毛利，電站環(huán)節(jié)如果你把它作為一個商品去出售的話，大概還能達(dá)到15%以上的毛利率。

    這是國內(nèi)電站一般的流程，包括前期開發(fā)、申請項目批復(fù)、項目融資、項目建設(shè)、并網(wǎng)融資到并網(wǎng)發(fā)電，最關(guān)鍵的是項目融資，而往往很多光伏企業(yè)在做電站的時候把這塊忽略不計了，等著賣掉以后再把錢拿回來，這塊其實是項目建設(shè)的關(guān)鍵之一。

    從國內(nèi)光伏電站的價值鏈可以看到，從制造環(huán)節(jié)可以看到毛利率是負(fù)的，當(dāng)然這一塊中國不敢說有光伏授權(quán)的開發(fā)商，在國外這一塊是非常頻繁或者公有的市場，就像我們說你的核準(zhǔn)，國外叫授權(quán)，可以公開在市場上轉(zhuǎn)讓，你可以去買這些核準(zhǔn)，大概是3%到5%。自己開發(fā)核準(zhǔn)、自己建設(shè)的在國外的量不到20%、30%，60%到70%的核準(zhǔn)是通過買賣。EPC建設(shè)上，目前壓價非常厲害，以制造商做得多，其實毛利率如果算小成本的話，就是3到5%的毛利，不是你去接一個項目，而是開發(fā)項目一個。而項目開發(fā)商整合各種資源以后，大概是10%到15%作為毛利。最后把這個電站賣給持有電站的財務(wù)投資者，如果不是財務(wù)投資者，比如電網(wǎng)公司、電力集團(tuán)的話，你的毛利率肯定達(dá)不到10%到15%。賣給財務(wù)投資者，資金本達(dá)到8%到12%的水平。這就是一個光伏電站的價值鏈的分析，就看大家占有哪段的利潤。

    國內(nèi)電站的風(fēng)險，我認(rèn)為做開發(fā)是風(fēng)險比較大的一個行業(yè)，核準(zhǔn)來說，核準(zhǔn)能不能辦下來，如果你先行進(jìn)入建設(shè)，辦不下來，電價又下調(diào)了，你的投資損失就大了。項目融資，如果你在建設(shè)的時候沒有去做好項目融資，你的資金鏈斷掉了，對于一個企業(yè)也是災(zāi)難性的。建設(shè)及并網(wǎng)，如果沒辦法并網(wǎng)的話，其實你10%、15%的毛利也好，你曬兩年太陽，所有的財務(wù)費用已經(jīng)全部卡掉了，而且你的電站價格還會下降。電站運營方面，剛才胡老師說的，整個限電的風(fēng)險，都扎堆在西部，長期消納能力怎么樣。另外是電站的質(zhì)量、運維，補(bǔ)貼是不是能及時到位，一個是工程質(zhì)量問題，這個是政府的誠信問題，這些電不是被國家全部購買，第二個是你的補(bǔ)貼是不是財政部每月及時到位，風(fēng)電拖兩個月以上，現(xiàn)在比較好，我們樂觀估計在六個月以內(nèi)基本上能拿到錢。

    關(guān)于光伏電站投資的思考，現(xiàn)在做光伏電站的三類人，很多制造企業(yè)貸款比較難。光伏電站是長期穩(wěn)定、低回報的產(chǎn)品，大家要形成一個共識。光伏制造企業(yè)應(yīng)不應(yīng)該投電站，有那么多風(fēng)險，你的管理能力能夠屏蔽這些風(fēng)險才能做，做之前一定要想好。

    航天光伏電站開發(fā)歷程，我們一直在努力，我們是中國最早一批去做電站的，你看看一開始，2002年的光明工程，不上網(wǎng)，有蓄電池的，解決無人去用電的問題。第二個階段沒有補(bǔ)貼，大家都跟科研電站相結(jié)合，包括發(fā)改委的項目，還有上海太陽能中心，還有2008年做的內(nèi)蒙古第一個大型地面0兆瓦的電站。國家的政策出來，我們航天做了世博會三兆瓦的總承包。包括金太陽，包括華建并網(wǎng)電站。這個是2009年國家發(fā)改委第一個批復(fù)的在海外投電站，是在2010年建成的。這些電站都并網(wǎng)發(fā)電，并且都獲得了補(bǔ)貼，目前運行非常正常，效益也不錯。這是2012年建成的，國家2011年8月份明確電價以后，我們首期在甘肅投了50兆瓦的電站，現(xiàn)在也是正常運行。這是2011年、2012年在德國建了12瓦電站，現(xiàn)在已經(jīng)出售掉了。這是今年出售給財務(wù)投資者的兩個電站，目前都是并網(wǎng)發(fā)電，而且這種模式也在業(yè)內(nèi)獲得比較好的反應(yīng)，這一塊也是上半年同行業(yè)率先盈利的重要原因，現(xiàn)在這些電站都并網(wǎng)發(fā)電了，而且委托航天機(jī)電進(jìn)行運營維護(hù)管理。

    在分布式方面，我們現(xiàn)在在做一些嘗試，還沒有大型的投資，因為我們覺得分布式盈利模式不是特別清晰，還有很多問題。因為國外的分布是收支兩條線，國內(nèi)是自發(fā)自用、余電上網(wǎng)，存在收款風(fēng)險問題，這是作為投資者非常難以克服的事情，包括現(xiàn)在建的金太陽的電站，發(fā)電非常好，就是收不到電費。

    另外給大家介紹一下我們在央企里面做的統(tǒng)計，航天科技雖然不是發(fā)電集團(tuán)，但是我們在2012年當(dāng)中在國內(nèi)的發(fā)電集團(tuán)里面所持有的電站數(shù)量，包括已建成、在建的，都處于比較領(lǐng)先的地位。2013年上半年，我們開發(fā)了460兆瓦的路條，全年計劃建設(shè)480兆瓦，出售在200兆瓦以上。這是我們在系統(tǒng)集成上的排名，2012年國內(nèi)第六，國際第十五，2013年爭取能達(dá)到國內(nèi)和全球前十。

    航天光伏的核心競爭力，未來電站的優(yōu)勢在央企，其實我們也在分析，航天在市場上拼什么，我們原來是做制造業(yè)的組件，我們的組件在市場品牌、技術(shù)、成本上面，因為組件是非常同質(zhì)化的，很難取得優(yōu)勢，現(xiàn)在中標(biāo)的大項目組件的制造業(yè)最后比的還是最低價中標(biāo)，我們現(xiàn)在的成本，作為央企，我也比較自豪地說我們的成本并不是特別高，我們也能最低價中標(biāo)，我們也能夠有毛利，這是我們這兩年努力的結(jié)果。

    在電站方面，我們的優(yōu)勢，我認(rèn)為還是比較明顯的，一個是航天的品牌，大家信任。因為電站要運營20年，沒有一個值得信任的品牌，大家很難相信你這個電站能正常運行20年。另外一個，我們在跟政府的關(guān)系上面比較好一點。在融資能力上面，現(xiàn)在電站的融資還沒有做到國際化的接軌，國際化都是作為項目融資，而國內(nèi)大部分還在嘗試，但都需要有一個連帶責(zé)任擔(dān)保，在融資方面，央企會有更大的實力。我們建了500兆瓦電站，獲得了44億的支持，其中已經(jīng)用掉了30個億左右。

    我們的經(jīng)驗，我們不是盲目進(jìn)入電站的，我們從一開始進(jìn)入這個領(lǐng)域，已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗，在國內(nèi)國外。包括我們這個電站的盈利模式，也是我們在國外干了兩三年以后，回首國內(nèi)，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)電站的盈利模式。這是航天機(jī)電的盈利模式，我們航天機(jī)電是做幾塊，我們也做制造業(yè)，但是我們授權(quán)開發(fā)EPC上面是主業(yè)，獲取光伏電站開發(fā)的全部利潤，并確定主營業(yè)務(wù)收入。在電站運營上來說，現(xiàn)在沒有那么多的財務(wù)投資者，我們在創(chuàng)立或者主導(dǎo)財務(wù)投資平臺。我們也在積極爭取包括保險、社保、基金進(jìn)入的資金，我們也在做這方面的嘗試，只有這些東西發(fā)展起來，光伏電站的事業(yè)才能真正的發(fā)展起來。

    這是航天機(jī)電的定位，航天機(jī)電的定位是制造光伏金融產(chǎn)品，我們現(xiàn)在提了一個概念，原來航天機(jī)電是制造業(yè)，EPC是服務(wù)業(yè)，加在一起，我們的概念是制造光伏金融產(chǎn)品，能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，不是電站能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，但必須是有一定條件的，首先電站的質(zhì)量要好。另外運營服務(wù)也要好，還要開發(fā)合理的融資結(jié)構(gòu)。這一系列的是我們航天機(jī)電在未來光伏這個領(lǐng)域的定位。我們也希望和光伏電站基金合作，光復(fù)電站基金是利潤的放大器，將穩(wěn)定的電站收益通過產(chǎn)品經(jīng)營進(jìn)一步放大，為用戶提供更高的回報。剛才也說到，融資成本如果再降一兩個點，我們的收益率馬上就上來了，如果通過光伏經(jīng)營的運作，使國家補(bǔ)貼少一點，使各種投資成本可以讓制造業(yè)有一定的利潤，但是對財務(wù)投資者又是合適的話，這是最好的模式，這是一個共贏的博弈。

    航天光伏發(fā)展戰(zhàn)略，原來是一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)在是集中優(yōu)勢資源發(fā)展優(yōu)勢業(yè)務(wù)，以光伏電站系統(tǒng)為核心產(chǎn)品，創(chuàng)造盈利模式。目前由于分布式的不清晰，所以說我們現(xiàn)在初步判斷兩年之內(nèi)達(dá)到7：3，國家是5：5，我們現(xiàn)在還是以大型地面電站為主，做到項目儲備。擇機(jī)發(fā)展示范項目，探索商業(yè)模式。我們也會去收錄一些核準(zhǔn)，我們現(xiàn)在做了幾個小的項目，一個是6兆瓦的大棚，一個是屋頂，關(guān)鍵是財務(wù)投資者要接受這種盈利模式，我們才能大膽的去投資。針對運維服務(wù)，我們建立了電站的體系，我們的目標(biāo)爭取2015年建到GW級，到明年在七八百兆瓦的級別，所以GW級是我們力爭要做到，我們花了很大的力氣。包括信息化、精細(xì)化、標(biāo)準(zhǔn)化、節(jié)約化和一系列的人才，做GW級服務(wù)的運維團(tuán)隊。加大基金平臺與財務(wù)投資者的合作，包括上市平臺，還有我們準(zhǔn)備建立的基金平臺。我覺得這一塊擴(kuò)大了航天機(jī)電的市場出售模式，也希望有更多人跟我們合作，我們的開發(fā)量就能做到領(lǐng)先。因為發(fā)電集團(tuán)對光伏的投入也是有一定局限性的，對我們來說，如果我們有足夠的資金，我想這塊量能，我們航天機(jī)電完全可以做到更大。

    有關(guān)的想法，我覺得國內(nèi)光伏電站真正繁榮起來，不說國家政策已經(jīng)到位了，我覺得更重要的是盈利模式要清晰，很多迷惑的地方要逐漸的讓投資者接受。財務(wù)投資者要介入，如果財務(wù)投資者不介入的話，這個市場是不會真正繁榮起來的，因為沒有錢，因為光伏電站的投入非常大，10個G就是1000個億，35個G就是3500億，沒有財務(wù)投資者的介入，我覺得是很難完成的。第三個是銀行認(rèn)可的項目融資模式，銀行沒有把光伏電站作為項目融資的話，通過抵押的方式就可以了，或者其他的創(chuàng)新融資模式的時候，這個市場相對還是小眾的市場，誰能拿到那么大的授信額度，誰才能做電站。

    面臨的問題，我覺得核心就是在誠信兩個字，第一塊是政府的誠信，如何保證這些電站并網(wǎng)，限電問題如何解決，在這方面也做了很大的努力，財務(wù)補(bǔ)貼是不是能及時發(fā)放。政策都到位了，關(guān)鍵是看落實。光伏企業(yè)的誠信，我們的工程質(zhì)量是否可靠，是否具備運營維護(hù)的能力，是否具有20年持續(xù)經(jīng)營的能力，因為你要給財務(wù)投資者信心。這些都保險的話，大家都可以去投了，但是現(xiàn)在保險市場也沒有繁榮起來。所以說我們的想法，航天機(jī)電想把這兩個字解決好，通過規(guī)模去降低風(fēng)險，這一系列是我們航天機(jī)電在國內(nèi)電站開發(fā)市場上正在努力去做的。謝謝大家！