券商研究報(bào)告指出，受益成本下降及應(yīng)用多點(diǎn)開(kāi)花，石墨烯大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化已至黎明。根據(jù)《中國(guó)制造2025》重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線圖》的要求，2020年石墨烯需要形成百億產(chǎn)業(yè)規(guī)模，2025年整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破千億。

海通證券：新材料十三五規(guī)劃倒計(jì)時(shí)，重中之重石墨烯

板塊投資理由：1)近期催化時(shí)點(diǎn)臨近：規(guī)劃預(yù)計(jì)上半年公布，前沿新材料領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)展石墨烯等。2)前期板塊跌幅較大，處于底部推薦。3)量產(chǎn)化跡象明顯，從13 年并購(gòu)難覓盈利項(xiàng)目到15 年千萬(wàn)凈利項(xiàng)目呈現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)化道路比預(yù)期的順利。綜上，建議關(guān)注相關(guān)個(gè)股：德?tīng)栁磥?lái)，方大炭素，東旭光電。

行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求不及預(yù)期

海通證券：石墨烯前沿觀察

政策助力。新材料產(chǎn)業(yè)“十三五”規(guī)劃編制基本結(jié)束，已于近期送至相關(guān)主管部門(mén)審議，預(yù)計(jì)將于2016 年上半年正式公布。前沿新材料領(lǐng)域，將重點(diǎn)發(fā)展石墨烯、3D 打印、超導(dǎo)、智能仿生等4 大類(lèi)14 個(gè)分類(lèi)材料；

良好的電導(dǎo)性和透光性。石墨烯良好的電導(dǎo)性能和透光性能，使它在透明電導(dǎo)電極方面有非常好的應(yīng)用前景。觸摸屏、液晶顯示、有機(jī)光伏電池、有機(jī)發(fā)光二極管等等，都需要良好的透明電導(dǎo)電極材料；

超高的表面面積對(duì)質(zhì)量比例。由于石墨烯具有特高的表面面積對(duì)質(zhì)量比例，石墨烯可以用于超級(jí)電容器的導(dǎo)電電極。這種超級(jí)電容器的儲(chǔ)存能量密度會(huì)大于現(xiàn)有的電容器；

防腐蝕。石墨烯不溶于水并且具有高導(dǎo)電性，與鋼組合可以防止接觸水并減緩氧化鐵的電化學(xué)反應(yīng)；

超強(qiáng)機(jī)械性。石墨烯是人類(lèi)已知強(qiáng)度最高的物質(zhì)，比鉆石還堅(jiān)硬，強(qiáng)度比世界上最好的鋼鐵還要高上100 倍；

相關(guān)標(biāo)的：德?tīng)栁磥?lái)、東旭光電、方大炭素；

風(fēng)險(xiǎn)提示：石墨烯產(chǎn)業(yè)化政策推行不及預(yù)期，下游需求增長(zhǎng)緩慢。

海通證券：新材料之石墨烯——夢(mèng)幻新材，順“烯”萬(wàn)變

“夢(mèng)幻新材”。 石墨烯(Graphene)即單層石墨，是一種由碳原子以sp2 雜化軌道組成六角型呈蜂巢晶格的平面薄膜，只有一個(gè)碳原子厚度。04 年石墨烯被英國(guó)科學(xué)家首次發(fā)現(xiàn)，10 年發(fā)現(xiàn)者即憑此獲諾貝爾獎(jiǎng)。石墨烯在力學(xué)、光學(xué)、電學(xué)、熱學(xué)以及量子力學(xué)方面均具有非常優(yōu)異的性質(zhì)，是已知的世上最薄、強(qiáng)度最高的納米材料。單層或少數(shù)層石墨烯幾乎是完全透明的，電子遷移率高，導(dǎo)熱系數(shù)高，“又柔又韌”，而且是多孔材料，比表面積大，堪稱(chēng)夢(mèng)幻新材。

快速發(fā)展，前景光明 。石墨烯技術(shù)目前正處于快速發(fā)展階段；中國(guó)、日韓、英國(guó)、美國(guó)在研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化相對(duì)處于前列。中國(guó)雖然起步較晚，但是發(fā)展勢(shì)頭迅猛。石墨烯短期可快速產(chǎn)業(yè)化的應(yīng)用包括鋰離子電池導(dǎo)電添加劑、功能涂層、觸摸屏等；中期有望產(chǎn)業(yè)化的如超級(jí)電容器、太陽(yáng)能/LED 等電子器件的電極材料等；長(zhǎng)期看，石墨烯若能在太赫茲?rùn)z測(cè)、各類(lèi)傳感器、激光應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)化取得破冰，將為醫(yī)藥、軍工等多領(lǐng)域?qū)?lái)突破性進(jìn)展。

液相氧化還原法是量產(chǎn)的主要制備方法，氣相沉積法(CVD)價(jià)格仍然高企。有關(guān)石墨烯的制備方法主要包括10 種。目前液相氧化還原法是量產(chǎn)的主要制備方法，制備的石墨烯價(jià)格可降至10 元/g 以下，成品多為粉材、漿料，可間接成膜，適合中低端應(yīng)用。另一種可量產(chǎn)的方法為氣相沉積法(CVD)，這種方法可直接制備石墨烯薄膜，質(zhì)量更高，性能更好，但價(jià)格非常昂貴，未來(lái)若技術(shù)進(jìn)步、需求放大帶動(dòng)規(guī)模效應(yīng)，成本有望快速降低。

關(guān)注標(biāo)的。對(duì)A股而言仍是新興產(chǎn)業(yè)，目前真正涉及該產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股有12只。從投資額看，大多投資在1億元以上，屬于高投資產(chǎn)業(yè)。按照投資額及行業(yè)相關(guān)性，建議關(guān)注標(biāo)的為烯碳新材、方大炭素、康得新、金路集團(tuán)和力合股份等。

不確定性分析。產(chǎn)學(xué)研結(jié)合進(jìn)度低于預(yù)期。

申萬(wàn)宏源：下游應(yīng)用多點(diǎn)開(kāi)花，石墨烯將迎來(lái)產(chǎn)業(yè)化浪潮

受益成本下降及應(yīng)用多點(diǎn)開(kāi)花，石墨烯大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化已至黎明。近年來(lái)，隨著石墨烯加工工藝的不斷改進(jìn)，其成本已經(jīng)下降至2011 年的十分之一(約200 元/公斤)，良率和一致性也有了很大提升。同時(shí)下游應(yīng)用多點(diǎn)開(kāi)花，石墨烯在儲(chǔ)能材料、傳感器、觸控器件、導(dǎo)電油墨漿料、復(fù)合材料等多個(gè)領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，并處于大規(guī)模放量在即。其中石墨烯在部分產(chǎn)品上已實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售并盈利，如鋰電池導(dǎo)電漿料、導(dǎo)熱膜、復(fù)合材料、柔性顯示等多個(gè)石墨烯前沿應(yīng)用將率先突破。

殺手級(jí)應(yīng)用放量在即，百億市場(chǎng)空間可期。目前，石墨烯在儲(chǔ)能材料如導(dǎo)電劑、柔性顯示領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，如青島昊鑫石墨烯導(dǎo)電劑，主要用于3C 及動(dòng)力電池領(lǐng)域，有利于提高磷酸鐵鋰電池充電速度。二維碳素開(kāi)發(fā)的石墨烯薄膜在柔性觸摸屏已規(guī)模化應(yīng)用且在15 年就產(chǎn)生上千萬(wàn)元收入。根據(jù)《中國(guó)制造2025》重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線圖》的要求，2020 年石墨烯需要形成百億產(chǎn)業(yè)規(guī)模，2025 年整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破千億。

政策支持利好頻出，石墨烯是新材料行業(yè)美好“烯”望。海外發(fā)達(dá)國(guó)家早已認(rèn)識(shí)到石墨烯作為影響國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力技術(shù)的重要性，大力支持石墨烯的研發(fā)和商業(yè)化。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，歐盟、英國(guó)、美國(guó)、韓國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家已公布的針對(duì)石墨烯的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化政策涉及金額已超過(guò)60 億美元！反觀中國(guó)，自2014 年以來(lái)，國(guó)家對(duì)石墨烯的政策支持持續(xù)不斷：14 年11 月，三部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)鍵材料升級(jí)換代工程》，提出到2016 年實(shí)現(xiàn)石墨烯的批量穩(wěn)定生產(chǎn)和規(guī)模化應(yīng)用；15 年11 月，三部分出臺(tái)關(guān)于加快石墨烯產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的若干意見(jiàn)，從多個(gè)維度推動(dòng)石墨烯發(fā)展；16 年5 月，工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司日前在北京組織召開(kāi)石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會(huì)，提出了促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的措施建議。更為重要的是，國(guó)家主席習(xí)近平多次到地方調(diào)研石墨烯研發(fā)和應(yīng)用推廣情況。政府方面的行動(dòng)都在釋放信號(hào)，我們判斷2016 年石墨烯產(chǎn)業(yè)將會(huì)迎來(lái)更多政府層面的支持。可能的形式包括成立產(chǎn)業(yè)基金、十三五新材料專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃落地等。

重點(diǎn)推薦中泰化學(xué)、德?tīng)栁磥?lái)、道氏技術(shù)、康得新，其它石墨烯標(biāo)的包括樂(lè)通股份、錦富新材、中國(guó)寶安、東旭光電。投資標(biāo)的上我們推薦主業(yè)有業(yè)績(jī)，石墨烯業(yè)務(wù)有轉(zhuǎn)化為商業(yè)化應(yīng)用可能性的公司。重點(diǎn)推薦中泰化學(xué)(受益于行業(yè)景氣復(fù)蘇提供業(yè)績(jī)支撐，廈門(mén)凱鈉石墨烯逐步放量)、德?tīng)栁磥?lái)(主業(yè)家居業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，并購(gòu)國(guó)內(nèi)兩大石墨烯優(yōu)質(zhì)標(biāo)的提供業(yè)績(jī)和估值雙重彈性)、道氏技術(shù)(國(guó)內(nèi)陶瓷墨水龍頭，收購(gòu)青島昊鑫切入石墨烯及新能源電池材料領(lǐng)域)、康得新(打造基于先進(jìn)高分子材料世界級(jí)生態(tài)，石墨烯柔性電子等開(kāi)啟新的跨越式發(fā)展周期)。其他相關(guān)公司還包括樂(lè)通股份、東旭光電(國(guó)內(nèi)最大的液晶玻璃基板公司，聯(lián)手藍(lán)思科技推動(dòng)石墨烯柔性顯示屏應(yīng)用)、中國(guó)寶安(攜手航材院和北大產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院，重視石墨烯產(chǎn)學(xué)研布局)、錦富新材(依托邁志科技布局檢測(cè)業(yè)務(wù)，參股格瑞豐深耕石墨烯行業(yè))。(申萬(wàn)宏源 徐若旭/宋濤/劉平/任慕華)

招商證券：石墨烯——21世紀(jì)新材料技術(shù)革命的引領(lǐng)者

2014年，石墨烯制備的產(chǎn)業(yè)化路線已經(jīng)基本制定完成，這為石墨烯產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用奠定了基礎(chǔ)。如今石墨烯手機(jī)已經(jīng)投入量產(chǎn)，這也標(biāo)志著石墨烯產(chǎn)業(yè)在智能終端應(yīng)用上取得了全新突破，預(yù)計(jì)2015年將是石墨烯觸摸屏爆發(fā)的元年。

全球石墨烯產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超1000億美元。

2015年初，工信部表示，石墨烯作為工業(yè)原材料已獲得較高認(rèn)可，將石墨烯作為重點(diǎn)培育對(duì)象可大力加速石墨烯產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程。日前工信部已明確了石墨烯專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃。

2015年3月，全球首批量產(chǎn)石墨烯手機(jī)在重慶發(fā)布，這款手機(jī)從觸屏、散熱器件、電池都用上了石墨烯材料，性能有革命性提升。

西方媒體報(bào)道，西班牙Graphenano公司和西班牙科爾瓦多大學(xué)合作研發(fā)的石墨烯電池，一次充電時(shí)間只需8分鐘，可行駛1000公里。它被稱(chēng)做“超級(jí)電池” 。

2015年8月，清華大學(xué)微納電子系研究小組日前從兩種不同形式的石墨烯中制作出了新型發(fā)光材料，第一次在基于石墨烯材料的發(fā)光系統(tǒng)中證明，僅用一個(gè)LED就可調(diào)整出不同顏色的光，幾乎覆蓋整個(gè)可見(jiàn)光光譜的所有顏色。這種新型LED突破了現(xiàn)有顯示器件的顏色合成方式，有望對(duì)顯示屏、照明燈具和通訊技術(shù)產(chǎn)生革命性影響。

重點(diǎn)標(biāo)的：

中國(guó)寶安：控股子公司貝特瑞系全球最大的鋰離子電池負(fù)極材料生產(chǎn)商，石墨烯工藝已經(jīng)積累多年，當(dāng)前已經(jīng)用作負(fù)極材料導(dǎo)電填料，用以增強(qiáng)負(fù)極材料導(dǎo)電性能和穩(wěn)定性。當(dāng)前公司投資10億元在哈爾濱設(shè)立的石墨產(chǎn)業(yè)園基地計(jì)劃在2019年完工，對(duì)公司整合產(chǎn)業(yè)鏈起到至關(guān)重要的作用。

華麗家族：間接持有重慶墨希和寧波墨西兩家公司股權(quán)，是石墨烯產(chǎn)業(yè)布局最為全面的公司。

中泰化學(xué)：持有廈門(mén)凱納28%股權(quán)，目前在低成本制造石墨烯技術(shù)上已經(jīng)取得關(guān)鍵性突破。

風(fēng)險(xiǎn)提示：此次推薦角度均為石墨烯，上市公司主業(yè)各不相同，目前石墨烯業(yè)務(wù)尚不能為上市公司貢獻(xiàn)實(shí)質(zhì)性業(yè)績(jī)。(招商證券 張士寶，孫恒業(yè))

國(guó)金證券：石墨烯專(zhuān)題報(bào)告——材料之王，產(chǎn)業(yè)化之路漫漫

石墨烯是目前已知的材料之王：?jiǎn)螌邮┲挥幸粋€(gè)碳原子的厚度，約為0.335nm，是目前已知的最薄的材料，在材料屬性方面擁有多項(xiàng)世界之最(最強(qiáng)導(dǎo)電性、最硬材料、超高強(qiáng)度、超高導(dǎo)熱率、超高透光率)，因此石墨烯材料在儲(chǔ)能、電子元器件、復(fù)合材料等多個(gè)領(lǐng)域有望帶來(lái)革命性應(yīng)用。

石墨烯制備的主要方法有四種，包括微機(jī)械剝離法、外延生長(zhǎng)法、化學(xué)氣相沉積法和氧化石墨還原法等。其中最有可能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的為化學(xué)氣相沉積法(CVD)。將含碳原子的氣體有機(jī)物如甲烷、乙炔等在鎳或銅等金屬基體上高溫分解，脫出氫原子的碳原子會(huì)沉積吸附在金屬表面連續(xù)生長(zhǎng)成石墨烯。CVD 法制作石墨烯相對(duì)簡(jiǎn)單易行，可以大面積成長(zhǎng)，且得到的石墨烯較為完整，質(zhì)量較好，轉(zhuǎn)移到其它基體上使用也不困難，在器件制備上優(yōu)勢(shì)較明顯，因此受到廣泛關(guān)注。

由于石墨烯的潛力巨大，全球各大科研機(jī)構(gòu)及企業(yè)紛紛投入石墨烯的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化浪潮中。從目前已經(jīng)公布的消息來(lái)看，韓國(guó)、日本和中國(guó)在石墨烯的應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化方面走在世界的前面。但總體而言，目前市面上還缺乏相關(guān)產(chǎn)品的銷(xiāo)售，特別是石墨烯的薄膜的相關(guān)應(yīng)用產(chǎn)品。石墨烯離真正的產(chǎn)業(yè)化尚有一定距離。

在目前的A股市場(chǎng)中，有多家上市公司涉足石墨烯產(chǎn)品的研究和開(kāi)發(fā)，主要是金路集團(tuán)、力合股份、華麗家族、樂(lè)通股份、中國(guó)寶安、烯碳新材。但尚未有一家形成規(guī)模銷(xiāo)售并貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。(國(guó)金證券 蔣明遠(yuǎn)，周思捷，劉波)

東北證券：“粉”“膜”登場(chǎng)，石墨烯產(chǎn)業(yè)化大幕拉開(kāi)

石墨烯產(chǎn)業(yè)化大幕拉開(kāi)，以石墨烯新材料應(yīng)用創(chuàng)新推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)升級(jí)將是未來(lái)三年主旋律。從行業(yè)基本面來(lái)看，石墨烯已經(jīng)突破了制備的瓶頸，粉體和薄膜材料兩大細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)涌現(xiàn)出了一批優(yōu)秀的企業(yè)，未來(lái)石墨烯的發(fā)展思路將是以應(yīng)用創(chuàng)新為切入點(diǎn)推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)向高性能材料升級(jí)，消費(fèi)電子、鋰電池、超級(jí)電容、橡塑、涂料等細(xì)分行業(yè)出現(xiàn)部分優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)添加石墨烯材料大幅提升傳統(tǒng)產(chǎn)品性能，從而重新建立行業(yè)壁壘，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)洗牌的變化。結(jié)合當(dāng)前資本市場(chǎng)認(rèn)為石墨烯行業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展遙遠(yuǎn)的預(yù)期，實(shí)際和基本面存在較大的預(yù)期差。我們認(rèn)為石墨烯批量應(yīng)用的細(xì)分市場(chǎng)將從2016年下半年開(kāi)始陸續(xù)確認(rèn)，已經(jīng)布局石墨烯的上市公司具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

“粉”—石墨烯粉體材料制備工藝類(lèi)化工屬性，將以添加劑的形式提升傳統(tǒng)產(chǎn)品性能。從制備工藝來(lái)看，石墨烯粉體制備工藝更多表現(xiàn)為類(lèi)化工生產(chǎn)線的特點(diǎn)，大規(guī)模制備石墨烯的工藝有望很快得到突破。以粉體應(yīng)用為主的行業(yè)包括防腐涂料、鋰電池、超級(jí)電容、導(dǎo)熱塑料、消費(fèi)電子散熱片等。石墨烯粉體將主要以添加劑的形式與傳統(tǒng)產(chǎn)品混合，結(jié)合石墨烯特殊的物理化學(xué)特性生產(chǎn)具備更多功能、更高性能的新產(chǎn)品。石墨烯粉體投資策略：重視基本面的變數(shù)，尋找轉(zhuǎn)型動(dòng)力強(qiáng)和技術(shù)儲(chǔ)備完善的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭。領(lǐng)先企業(yè)：廈門(mén)凱納、道氏技術(shù)等。

“膜”—石墨烯觸摸屏只是開(kāi)始，傳感器類(lèi)應(yīng)用更值得期待！從制備工藝來(lái)看，石墨烯膜材料一般采用CVD 方法，與粉體相比可以獲得更大比例的單層石墨烯，產(chǎn)線潔凈度要求高，具備消費(fèi)電子產(chǎn)線屬性。從行業(yè)應(yīng)用來(lái)看觸摸屏目前仍是主要出貨產(chǎn)品形態(tài)，但是向3D touch 傳感器等新應(yīng)用更值得期待！我們認(rèn)為盡管石墨烯電路等純石墨烯器件仍舊具備較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)演進(jìn)過(guò)程，但是石墨烯傳感器已經(jīng)具備了量產(chǎn)條件，3D touch 傳感器等已經(jīng)開(kāi)始向智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈滲透，一旦趨勢(shì)形成，供應(yīng)鏈滲透率將大幅提升，相關(guān)公司將具備較大的業(yè)績(jī)彈性。石墨烯薄膜材料投資策略：緊盯供應(yīng)鏈放量環(huán)節(jié)，尋找從膜工藝到模組生產(chǎn)能力完善的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。領(lǐng)先企業(yè)：二維碳素，德?tīng)栁磥?lái)等。

石墨烯相關(guān)上市公司標(biāo)的推薦：德?tīng)栁磥?lái)、中泰化學(xué)、道氏技術(shù)，建議關(guān)注華麗家族、東旭光電、康得新。

新三板公司推薦關(guān)注：二維碳素、第六元素、凱納股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：石墨烯及下游應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期

國(guó)元證券：石墨烯產(chǎn)業(yè)化成果初現(xiàn)，下游應(yīng)用多點(diǎn)開(kāi)花

投資要點(diǎn)：

1. 政策扶持力度加大，外部環(huán)境變好。我們?cè)?016年1月13日的系列首篇報(bào)告《石墨烯行業(yè)：政策扶持力度加大，產(chǎn)業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)》中強(qiáng)調(diào)在中央高層的持續(xù)關(guān)注下，政府加大了對(duì)石墨烯產(chǎn)業(yè)化的扶持，寫(xiě)入“十三五”規(guī)劃重點(diǎn)材料目錄也是大概率事件，在其影響下關(guān)注石墨烯的資本更多了，參與的企業(yè)也更多了，外部環(huán)境變好，石墨烯產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程開(kāi)始加快。

2. 產(chǎn)業(yè)化成果初現(xiàn)。2015年石墨烯行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)(粉體龍頭常州第六元素、薄膜龍頭二維碳素)都實(shí)現(xiàn)了批量銷(xiāo)售，營(yíng)收較2014年都有飛越式增長(zhǎng)，意味著下游應(yīng)用已經(jīng)取得突破，石墨烯產(chǎn)業(yè)化迎來(lái)拐點(diǎn)。如果說(shuō)2015年是石墨烯產(chǎn)業(yè)化的元年，接下來(lái)的2016、2017年將是產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵之年。

3. 石墨烯粉體產(chǎn)品在防腐涂料、導(dǎo)熱膜等下游應(yīng)用領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售。由于石墨烯在力學(xué)、熱學(xué)、電學(xué)等方面都具有優(yōu)異的性能，石墨烯粉體可應(yīng)用在材料學(xué)的各個(gè)領(lǐng)域，比如防腐涂料添加劑、導(dǎo)熱膜、鋰電池正極導(dǎo)電添加劑、塑膠/石墨烯或金屬/石墨烯復(fù)合材料等，不過(guò)由于其超高的比表面積，一般用量都比較少，是作為添加劑使用(除了導(dǎo)熱膜、超級(jí)電容器等)。經(jīng)過(guò)前期的積累，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)在防腐涂料、導(dǎo)熱膜等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批量銷(xiāo)售，導(dǎo)電添加劑(石墨烯電池)、復(fù)合材料(防彈復(fù)合材料、橡膠復(fù)合材料、塑料復(fù)合材料、金屬?gòu)?fù)合材料等)等領(lǐng)域也在積極推進(jìn)，導(dǎo)電添加劑很可能是下一個(gè)取得突破的應(yīng)用。

4. 石墨烯薄膜產(chǎn)品在非手機(jī)類(lèi)觸控、加熱膜/發(fā)熱膜等下游應(yīng)用領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售。與市場(chǎng)觀點(diǎn)不同，我們認(rèn)為短期內(nèi)石墨烯薄膜觸控產(chǎn)品在手機(jī)、平板等觸控主流市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)ITO，然而在ITO企業(yè)不太重視的非手機(jī)類(lèi)觸控(比如智能穿戴、車(chē)載觸控等)領(lǐng)域可以突破，目前行業(yè)內(nèi)已經(jīng)在智能穿戴觸控、車(chē)載觸控等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批量銷(xiāo)售。其次在加熱膜/發(fā)熱膜領(lǐng)域(下游產(chǎn)品為理療器件、電暖器等)，石墨烯薄膜也已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售。

5. 推薦標(biāo)的：推薦以石墨烯為主營(yíng)業(yè)務(wù)的三板掛牌公司常州第六元素、二維碳素，給予“持有”評(píng)級(jí)；推薦主板上市公司康得新、新綸科技、中超控股、東旭光電、中泰化學(xué)。

6. 風(fēng)險(xiǎn)提示：1. 政府補(bǔ)助低于預(yù)期；2. 石墨烯下游應(yīng)用開(kāi)發(fā)不如預(yù)期。

平安證券：當(dāng)石墨烯相逢鋰電池，產(chǎn)業(yè)化曙光迸發(fā)

石墨烯是一種由碳原子排列構(gòu)成的單層事維蜂窩狀晶格結(jié)構(gòu)的新型納米材料，也是其他維度石墨材料(如富勒烯、碳納米管、石墨、金剛石)的基本構(gòu)建模塊。石墨烯具有優(yōu)良的電子傳導(dǎo)性能、導(dǎo)熱性能及較高的比表面積，在新能源、化工、電子信息、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域擁有巨大應(yīng)用前景。

主要國(guó)家都將石墨烯技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用實(shí)現(xiàn)作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略給予重點(diǎn)關(guān)注。石墨烯研發(fā)熱度不斷上升，有助于加速其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。《<中國(guó)制造2025>重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線圖》進(jìn)一步明確了未來(lái)十年我國(guó)石墨烯產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑，總體目標(biāo)是“2020 年形成百億產(chǎn)業(yè)規(guī)模，2025 年整體產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破千億”。重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域包括：石墨烯基電極材料在電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域應(yīng)用，石墨烯基防腐材料在海洋工程領(lǐng)域應(yīng)用，石墨烯薄膜在柔性電子領(lǐng)域應(yīng)用，石墨烯基散熱材料在光電領(lǐng)域應(yīng)用，以及石墨烯材料的規(guī)模化制備技術(shù)。

我們認(rèn)為石墨烯產(chǎn)品將最先在鋰電池領(lǐng)域迸發(fā)產(chǎn)業(yè)曙光。石墨烯導(dǎo)電劑的使用可以同時(shí)解決能量密度低和電子導(dǎo)電率低的問(wèn)題。石墨烯微片作為導(dǎo)電性極佳的超薄事維碳材料，可以與鋰離子電池電極活性材料顆粒形成事維導(dǎo)電接觸，有效形成三維導(dǎo)電網(wǎng)絡(luò)，仍而顯著提高電極導(dǎo)電能力，在取代傳統(tǒng)乙炔黑導(dǎo)電劑方面有較大市場(chǎng)潛力。按照2014 年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池正極材料出貨量17172 萬(wàn)噸，年復(fù)合增速40%估算，2018 年國(guó)內(nèi)石墨烯導(dǎo)電劑漿料市場(chǎng)空間接近50 億元。

石墨烯柔性應(yīng)用期待產(chǎn)業(yè)協(xié)同。石墨烯用于制作柔性材料，是替代ITO 作為新型透明導(dǎo)電膜的理想材料，在液晶顯示屏和可穿戴設(shè)備市場(chǎng)以及散熱材料中具有廣泛的應(yīng)用前景。IHS 預(yù)計(jì)到2018 可穿戴設(shè)市場(chǎng)空間有望達(dá)到300 億美元(樂(lè)觀估計(jì)有望接近500 億美元)；可穿戴設(shè)備出貨量將達(dá)到2.1 億臺(tái)。以石墨烯為代表的柔性材料應(yīng)用將顯著提高可穿戴設(shè)備人體適配度，提供用戶(hù)更優(yōu)越的使用體驗(yàn)。石墨烯柔性屏在技術(shù)上已經(jīng)獲得突破，其在柔性電子材料領(lǐng)域應(yīng)用有待于產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

我們看好石墨烯鋰電領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，估算2018 年國(guó)內(nèi)石墨烯導(dǎo)電劑漿料市場(chǎng)空間接近50 億元。隨著新能源汽車(chē)市場(chǎng)的快速發(fā)展，石墨烯導(dǎo)電劑在替代傳統(tǒng)導(dǎo)電劑領(lǐng)域尚有廣闊的市場(chǎng)空間。石墨烯薄膜在液晶顯示屏和可穿戴設(shè)備市場(chǎng)以及散熱材料中具有廣泛的應(yīng)用前景，將在柔性電子時(shí)代大顯身手。國(guó)內(nèi)石墨烯相關(guān)公司將迎來(lái)產(chǎn)業(yè)化良機(jī)，建議關(guān)注標(biāo)的：德?tīng)栁磥?lái)、東旭光電、中泰化學(xué)、中國(guó)寶安