在能源行業向綠色低碳轉型的大背景下，央國企龍頭的每一步布局調整都備受矚目。2025年12月24日，南方電網綜合能源股份有限公司（簡稱“南網能源”，股票代碼003035）拋出了一顆“重磅炸彈”——明確2026年不再新增投資綜合資源利用業務，同時在工業節能領域不再新增持有光伏等智慧綠電項目。這一決定，意味著這家以綜合能源服務為核心的央企，正式開啟從“靠持有重資產賺錢”到“靠輕資產服務和技術賦能盈利”的轉型之路，引發行業廣泛討論。

“終點亦是起點”

2026戰略轉型正式落定

在2025年歲末，南網能源為全年的戰略調整畫上了句號。根據12月24日披露的年度戰略執行重點計劃，公司將堅持“精益投資+高端服務”雙輪驅動，徹底聚焦工業節能和建筑節能兩大基本盤。此次轉型的核心內容十分明確：其一，不再新增投資綜合資源利用業務，徹底剝離非核心賽道；其二，在工業節能領域，不再新增持有光伏等智慧綠電項目，轉而推動業務從“項目持有”向“多能協同與智慧運營”轉型，同時制定存量光伏資產優化安排；其三，重點拓展高端服務業務，發展輕資產節能模式，為客戶提供能碳診斷、零碳園區解決方案等一站式服務。

資產“瘦身”

“甩掉”‘低效資產的包袱

從行業背景來看，這一轉型恰逢其時。2025年下半年起，公司已啟動一系列低效資產處置動作，為戰略轉型掃清障礙。11月29日，下屬廣州公司擬轉讓海南永興島集中供冷項目資產；12月13日，密集公告掛牌轉讓藤縣鑫隆源生物質能熱電60%股權、福建省漳浦縣揚綠熱能100%股權及赤水生物質發電項目；此前的10月，還計劃轉讓賀州公司51%股權。

與此同時，作為綜合資源利用業務的重要組成部分，南網能源旗下孫公司陽山南電生物質發電有限公司長期經營不善，成為拖累公司業績的“包袱”。為徹底剝離這一低效資產，公司在2025年7-8月推動其進入破產清算程序，并申請法院指定破產管理人。然而，后續因相關條件未達成，該公司最終未能成功破產，這也讓南網能源意識到，單純依靠破產處置低效資產并非易事，轉而通過股權轉讓的方式加速資產優化。

一系列資產處置動作成效初顯。截至2025年11月底，伴隨資產處置與應收賬款專項治理的深化，公司應收賬款增幅已低于收入增幅3.9個百分點，經營風險得到有效降低，為后續戰略轉型掃清了障礙。

轉型“底氣”

三季報業績反彈

公開資料顯示，南網能源成立于2010年12月，是中國南方電網有限責任公司控股的大型專業公司，2021年1月19日在深交所主板上市，當前總市值約177億元。作為南方電網旗下專注于綜合能源服務的核心平臺，公司主營業務涵蓋工業節能、建筑節能、城市照明節能三大核心板塊，是全國領先的一站式綜合節能服務提供商，為客戶提供能源診斷、設計、改造、投資及運營維護等全鏈條服務。

依托南方電網世界500強的央企背景，公司在資源獲取、融資成本、技術研發等方面具備顯著優勢。截至2024年6月底，其在運營分布式光伏項目裝機規模約210萬千瓦、農光互補項目約34.6萬千瓦，在華南地區綜合能源服務市場占據領先地位。核心競爭力體現在技術壁壘、客戶粘性與規模效應三大方面，其中工業節能業務毛利率常年維持在30%-35%，是公司最核心的利潤來源。

早在2025年10月27日，南網能源發布的前三季度財報就交出了一份滿意的答卷，為后續轉型注入充足底氣。數據顯示，前三季度公司實現營業收入26.29億元，同比增長15.37%；歸母凈利潤3.42億元，同比大幅增長125.08%；扣非凈利潤3.43億元，同比增幅更是達到134.8%，呈現出逐季度改善的良好態勢。其中第三季度表現尤為突出，凈利潤同比增長345.07%，扣非凈利潤同比增長351.98%，增速遠超前兩個季度。截至9月30日，公司總資產231.81億元，總負債153.67億元，資產負債率67.3%，處于行業合理水平，沒有太大的債務壓力。

總結

為什么要轉型？

放棄新增光伏和綜合資源利用業務，不是南網能源“放棄綠色能源”，而是順應行業變化、主動提升發展質量的選擇。核心原因有三個：

光伏賽道競爭與風險加劇：新能源行業入局者增多，光伏項目技術門檻低，市場競爭白熱化致利潤收窄；疊加新能源電力全面進入市場交易，投資回報不確定性增加，重資產持有模式風險攀升。節能服務市場潛力凸顯：2025 年中央經濟工作會議明確推進 “雙碳” 與綠色轉型，節能服務作為 “第五能源” 需求激增。南網能源聚焦工業和建筑節能，既契合國家政策，又切入高附加值的高端服務賽道，盈利空間更大。自身亟需優化資產與效益：通過剝離非核心資產、聚焦高毛利節能服務，可提升資產運營效率、改善現金流，實現從 “規模擴張” 到 “質量提升” 的轉變。

值得注意的是，對于存量光伏及綜合資源利用項目，公司并未選擇“一刀切”退出，而是通過優化運營策略實現價值最大化；對于核心節能業務，則通過標準化產品與高端服務，打造新的增長引擎。